nc大象研究院❤

责任编辑：陈合群美银美林发表报告指出，鞍钢（00347）发盈警，预期今年上半年纯利年下跌67.3%至14.5亿元人民币。鞍钢第二季纯利按年下跌59%，表现虽较首季有所改善，但集团中期业绩表现逊于预期，仅占市场及该行全年盈利预测的分别33%及38%。考虑扁平材产品需求平淡、铁矿石价格走高、集团的高敏感度及上半年业绩表现，该行下调鞍钢今年的每股盈测10%至37分人民币，H股股份目标价由3.4港元下调至3.1港元，维持“跑输大市”评级。

陆东福还透露，2020年京雄城际铁路将建成通车。北青报记者了解到，7月4日京雄城际铁路霸州段正式开工建设。作为雄安新区首个重大交通项目——京雄城际铁路已于2月28日开工建设。2020年建成通车后，北京城区到雄安新区只需要半小时。（记者 王薇）

三是打造“大平台”。山西正在加快开发区、口岸、综合保税区、无水港等开放平台建设。山西承担能源革命综合改革试点，正在培育新动能，建设开发区与开放平台。楼阳生表示，去年的海关改革，山西是改革红利的得益者，太原海关隶属海关单位从6个增加到11个，各个市实现了全覆盖。

我们对2014年以来我国债券市场的违约率进行初步的测算。依照WIND资讯的数据，截至2018年年末、2019年一季度末以及19年5月末，信用债存量分别约为18万亿、19万亿和19.4万亿，其中包括私募债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资债券、定向工具及可转债、可交换债。我们对之前出现违约的债券进行统计，截至2018年年末、2019年一季度末以及19年5月末，违约后未偿付的信用债本金分别约为1187亿元、1457亿元和1545亿元，其中民企违约后未偿付本金分别约为875亿元和1110亿元和1188亿元。可以得出截至2018年年末、2019年一季度末以及19年5月末，信用债违约率分别为0.65%、0.77%和0.80%，其中民企违约率分别约为4.80%、6.29%和6.74%。总体来看，民企违约率相对整体较高。

4．城投信仰仍在，政策明紧实松4.1融资总体改善但结构分化从总体来看，19年城投债净融资情况相较去年及前年同期有所改善。今年一季度城投债净融资额约为3542亿元，相较于18年同期的2152亿元以及17年同期的-517亿元，净融资额有所增加。在考虑上半年净融资情况时，对于今年6月的发行情况，简单的以17年及18年6月总发行量的平均值来考虑，估计得出上半年大致净融资额约为4886亿元，相较于18年上半年的2219亿元有较大幅度的好转。随着宽信用政策效果逐渐显著，并且相关政策如国办发〔2018〕101号文件、银保监办发〔2018〕76号文件中提出应当合理保障融资平台公司正常融资需求，城投债一级发行情绪升温。

从不同评级主体城投债净融资额情况来看，今年以来中低等级主体，尤其是AA+主体融资情况改善明显。16及17年城投净融资主体以AA+及以下主体为主，18年之后随着市场风险偏好趋降，中低等级主体净融资情况逐渐恶化，18年二、三季度低评级主体净融资额连续为负，四季度后随着宽信用政策不断推动，市场风险偏好有所回升，中低等级主体融资有所好转，其中AA+主体融资净额从总量和同比增量综合来看改善最为显著。19年2月国务院办公厅发布《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（6号文）指出，政府性融资担保、再担保机构不得为政府债券发行提供担保，不得为政府融资平台融资提供增信。此前AA及以下主体城投债多通过增信方式发行，此后净融资情况一定程度上受6号文影响。