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1.2.2猪肉价格和原油价格共振是导致两次类滞胀的最直接、最重要原因从CPI的细分项影响来看，两次滞胀都同时伴随着食品分项以及非食品分项的共同影响，其中食品分项的影响主要表现在受猪周期导致猪肉价格大幅抬升后的影响，而非食品分项则是主要表现在国际原油价格大幅上涨的影响。从两次类滞胀时期具体来看：

在猪肉价格见顶之前，可配置农林牧渔、医药生物、商业贸易等受益猪肉价格上涨和CPI上涨的行业。根据我们对过去两轮类滞胀时期的行业表现梳理，证明在第二阶段期间即从确认类滞胀起，到CPI上行见顶之前的这段时间，与猪肉价格上涨、CPI上涨相关受益的行业有很大概率将取得超额收益，如受益猪肉及其他肉制品、禽制品价格上涨的农林牧渔行业，如受益CPI不断走高的食品饮料、家用电器、医药生物、轻工制造、商业贸易等消费品行业。

中国外交部发言人耿爽表示，中方对有关报道表示关注。他说：“我们希望美方能够客观看待企业的商业行为，对中国企业在当地开展投资活动创造良好、公平和可预期的投资环境。” 美国白宫和财政部没有立即回应在正常办公时间之外发出的置评请求。另外，据美国总统特朗普的首席贸易顾问纳瓦罗昨日表示，市场对美国政府将限制外国投资的担忧反应过度，这是其针对中国和其他国家的贸易行动的一部分。

格局十年弹指一挥间。时至今日，在不是外部经济危机冲击、而是发达国家、特别是长期领导国际经济体系的主导国家的“反全球化”和贸易保护主义行动冲击之下，在已经在地平线上若隐若现的美国新一轮经济萧条、金融危机阴云之下，正在举行的阿根廷G20峰会将会向世人交出一份怎样的答卷？

虽然本轮通胀目前来看是结构性的，但通胀预期抬头之后，通胀有可能出现蔓延。从通胀的结构来看，当前物价的上涨基本由食品驱动，9月份，食品烟酒价格同比上涨8.4%，影响CPI上涨约2.49个百分点。其中，畜肉类价格上涨46.9%，影响CPI上涨约2.03个百分点，猪肉价格上涨69.3%，影响CPI上涨约1.65个百分点，即一半以上的通胀由猪肉驱动，从目前通胀食品项和非食品项的剪刀差也可以基本得到相似的结论，即非食品项离通胀还较遥远。但值得注意的是，一旦通胀预期形成，物价的传导机制仍有可能导致通胀蔓延。以2010年的通胀为例，具有明显的蔓延特征。年初以大蒜为代表的蔬菜价格大幅上涨，2010年最高批发价较2009年年初相比上涨近9倍，带动其它农产品如绿豆、生姜价格在2010年上半年大幅上涨，在诸如“蒜你狠”之类的涨价词流行以及抢购、囤货等行为不断被报道的背景下，通胀预期逐步强化，2010年下半年粮食、食用油、蔬菜水果价格交替上涨，与此同时非食品因素也开始上涨，居住类、医疗保健用品上涨加速，2011年上半年猪周期启动，猪肉价格的上涨贡献了本轮通胀的最后一波涨幅。纵观2010年-2011年通胀的全过程，在通胀预期抬头之后，通胀具有明显的传染性。

今天，全球贸易已经连续数年增长乏力，美国新一轮萧条和金融危机已经不是不可想象，倘若按照“反全球化”弄潮儿们的呼声去全面实施贸易保护主义并坚持不改，全球经济必将重蹈《斯穆特—霍利关税法》之覆辙，这个结果，必然与贸易保护主义者的期望南辕北辙。从经济长周期审视，反全球化主张还会恶化新经济增长长周期所需要的外部环境。世界经济已经在前几年结束了一个康德拉捷夫长波周期（岛注：又称长波或K-波，是一种在现代资本主义经济体中约50-60年为一循环的经济周期现象），但还缺乏新的革命性技术创新来开启新的长波周期繁荣阶段。